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年金制度與社會保障:臺灣與世界主要國家制度的介紹









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底下是 年金制度與社會保障:臺灣與世界主要國家制度的介紹 的內容簡介



你知道臺灣的年金保障嗎?

日本、美國、英國、荷蘭、智利、新加坡、瑞典、德國等國的年金保障政策又如何呢?

本書整理出各國的年金制度做為臺灣的借鏡,

想了解的你不可不看!

為解決社會與經濟變遷下生活保障問題,老人經濟安全之繼續性定期給付,在西方工業化國家從十九世紀之公共年金(或法定年金)開始,到二十世紀中期已建置實施,在制度實施類型上,涉及各國政治、經濟、社會、意識形態、歷史傳承等因素,大致可分為社會保險制、強制儲蓄制、稅收制、市場制、民營制等,對保障老年經濟安全各有優劣。

但福利國家建構老年年金制度的理論基礎,則在強調國家政策的規劃,透過社會安全制度的實施,保護人民免於人生風險的威脅,尤其是晚年退休後經濟不安全的困境,提供百姓免於貧窮與匱乏及風險的保障。

本書詳加介紹臺灣與瑞典、荷蘭、英國、德國、美國、智利、日本、新加坡等國的年金制度,以供讀者借鑑參考。

本書特色

比較臺灣與瑞典、荷蘭、英國、德國、美國、智利、日本、新加坡各國年金制度



  • 出版社:獨立作家

    新功能介紹

  • 出版日期:2016/03/25
  • 語言:繁體中文


商品網址: 年金制度與社會保障:臺灣與世界主要國家制度的介紹



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推動股市上漲,不外乎來自企業獲利的增長與本益比的提升,而企業獲利能夠維持增長,主要伴隨著整體經濟週期維持向上,或某種殺手級產品誕生,進而帶動終端消費者換機或新增需求。同時,企業獲利增長與本益比(PE)提升,兩者對推升股市的影響則取決於當時的利率環境而定。



當市場利率上升時,因投資者對股票評價所用之折現率上升,通常PE均會因此下降,惟利率上升若伴隨企業獲利的增長,且增長幅度超過PE下修幅度時,反而會推升股市上漲;反之,當市場利率下將時,儘管有利評價提高,惟企業獲利總是容易在此時出現衰退,導致股市下挫。

美國聯準會(Fed)從金融海嘯復甦以來,首次升息時點為2015年12月,迄今已升息4次或4碼,基準利率從0~0.25%提升至目前1~1.25%。而追蹤美國S&P500指數本波升息以來的變化,PE卻已從17.6倍提升至目前之18.9倍,與往年的升息循環下導致PE的折損有所不同。

1990年至今,美國已歷經4次升息循環,第一次為1994~1995年,共升息12碼,當時美股PE由15.1倍降至13.5倍;第二次為1999~2000年,共升息7碼,PE則由25.3倍降至24.2倍;第三次為2004~2006年,共升息17碼,PE則由16.4倍降至14.8倍。上述三次的升息循環期間,儘管當時PE有所減損,惟美股卻在獲利增長幅度大過PE減損幅度下而帶動股市大漲。

本次升息循環迄今已歷時一年半,這段期間美股的PE卻是提高的,我們認為有以下幾點可以解釋,包含:

(1)本次Fed升息的速度比往年為慢,且升息後的利率仍處歷史相對低檔區,因此對本益比的減損尚未出現。

(2)儘管Fed自2015年12月開始升息,惟歐洲央行卻自2015年初開始實施量化寬鬆,帶動全球整體的資金存量迄今仍是提高,因此對PE的負面影響並不明顯。

(3)隨未來Fed持續升息至1.5~2%的通膨水準,將開始明顯抑制企業借款的需求與消費者信貸的慾望後,屆時本益比將有可能因此下修。

(4)過去一年半本益比的上修只是反映市場對川普政策利多或人工智慧題材的短期現象,最終本益比仍將回歸升息下的減損循環。

在美國1999~2000年科技股狂熱的當時,市場亦不畏Fed的升息而瘋狂追逐股票,導致S&P500指數PE從升息最初之25.3倍,最高來到27.2倍,惟升息循環結束後則下修至24.2倍。

由此可見目前美股PE上修應僅是短期現象,而拉長整個升息循環來看,PE理應下修,且應低於本次升息前之17.6倍,目前為18.9倍。

惟在市場共識預估美股企業獲利2017年與2018年分別年增10%與12%的假設下,企業獲利增幅若超越PE減損,美股仍將維持中長期多頭行情不變。

展望下半年股市,由於市場對川普利多政策、Fed鴿派式升息、人工智慧或物聯網,帶動明日世界的願景等多重利多已相當程度反映,且PE已明顯拉高至歷史高檔區,預期股市將由上半年的快牛行情轉為慢牛行情,因此尋找產業趨勢明確或應用擴大者,加上評價尚未出現泡沫者將是重點。

我們目前看好:(1)NOR Flash:供不應求情況將持續至2017年底或2018年,主因物聯網與OLED面板大量導入NOR Flash作為儲存驅動程系碼的儲存裝置和微控制器搭配開發,且新增產能未來一年很難有效開出。

(2)3D感測:手機導入人臉辨識或是支援擴增實境,將帶動3D感測在手機的滲透率擴大,而且3D感測的供應商集中於少數廠商。

(3)高速運算:深度學習、高階伺服器和資料中心將帶動高速運算晶片商機,惟能提供高速運算先進製程廠商非常有限。

(4)先進駕駛輔助系統(ADAS):隨政府政策推動與民眾安全意識提高,預估ADAS於汽車的滲透率將持續擴大,而ADAS的關鍵技術在於晶片設計、感測雷達與演算法等,且車用產品的認證過程冗長,能夠供應的廠商相對受限。

(工商時報)

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